光伏上市龍頭，殺入醫療機器人

8月15日，江山控股發布公告稱，其全資子公司深圳市江天永健科技有限公司將以人民幣3600萬元認購北京思博慧醫科技有限公司（簡稱“思博慧醫”）總股權的20%；此外，還將以人民幣1400萬元從QUBOT Holdings Limited手中收購思博慧醫額外10%的股權。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em; visibility: visible;">交易完成後，江山控股將持有思博慧醫30%的股權。公告稱，思博慧醫是一家專(zhuan) 注於(yu) 人工智能醫療機器人研發、生產(chan) 及商業(ye) 化的公司，市場前景良好，其估值符合行業(ye) 標準。

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portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; line-height: 1.75em;">據了解，江山控股成立於(yu) 1955年，最初從(cong) 事仿真植物的製造及銷售，2014年開始跨界轉戰光伏領域，同步拓展互聯網金融、天然氣等業(ye) 務，公司年度毛利也因此翻了30餘(yu) 倍。2020年前後光伏行業(ye) 由增量變為(wei) 存量，江山控股也大舉(ju) 拋售資產(chan) 。據不完全統計，該集團在2019-2021的三年時間裏，累計出售資產(chan) 超30億(yi) 元。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; line-height: 1.75em;">由此，市場推測江山控股或正計劃第二次轉型。那麽(me) 此次收購是否意味著江山控股將入局AI醫療行業(ye) ，尋找“新一輪增長曲線”？

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01
“AI的盡頭是光伏和儲能”

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portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">近年來，AI浪潮逐漸走向深水區，背後的能源企業(ye) 也開始受到關(guan) 注。“AI的盡頭是光伏和儲(chu) 能”這樣的預測被頻繁提及。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">事實上，AI技術確實為(wei) 能源行業(ye) 帶來了革命性的變化。作為(wei) 一種能夠處理大量數據、優(you) 化係統效率的工具，AI為(wei) 能源行業(ye) 提供了智能化、高效化和可持續化的路徑，使得能源生產(chan) 、分配、以及消費的各個(ge) 環節都跟上時代的步伐。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">反之，能源行業(ye) 的智能化和數字化革新產(chan) 生了大量數據，如能源生產(chan) 、傳(chuan) 輸、消費數據等。這些數據為(wei) AI技術的發展提供了“燃料”，給AI的持續發展提供了不可或缺的動力。這種雙向促進的關(guan) 係不僅(jin) 加速了AI技術的迭代更新，也推動了能源產(chan) 業(ye) 的轉型升級。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">基於(yu) 此，能源電力行業(ye) 跨越傳(chuan) 統邊界入局AI，甚至是AI+醫療的企業(ye) ，如雨後春筍般不斷湧現。相對的，醫療企業(ye) 中轉型布局能源光伏的案例也比比皆是。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">例如依靠無縫服裝起家的棒傑股份，在2015年斥資數億(yi) 成立了3家醫療行業(ye) 相關(guan) 的子公司，實現跨界入局。後於(yu) 2022年再次轉型進入光伏行業(ye) ，並在此後的一半年多時間裏，狂砸了100億(yi) 進行投資建設相關(guan) 項目。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">幾乎同時，2019年，麥迪科技通過成功收購瑪麗(li) 醫院，開始進入輔助生殖醫療服務領域，建立了包含醫療信息化和醫療服務的業(ye) 務布局。2023年，為(wei) 拓寬主營業(ye) 務範圍，其以N型TOPCon高效光伏電池片生產(chan) 製造為(wei) 切入點，正式進入新能源光伏行業(ye) 。

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投資百億，五年未盈利

值得注意的是，光伏投資就是一場“燒錢遊戲”，尤其是對於跨界入局的企業來說，除了客服固有的“水土不服”外，還需要投入大量的研發、建設資金。

然而，隨著玩家數量增加，行業內卷越來越嚴重，技術迭代加速、產業鏈價格走低，產能過剩危機等係列問題接踵而至。跨界大佬們投資建成的項目剛剛落成就進入了虧損。

據悉，2014年-2019年，江山控股業績起伏不定，有4年盈利，兩年虧損。

與此同時，其負債總額也在短短6年內持續擴大。財報顯示，2013年未入局光伏行業時該集團負債總額約為3120萬元；2014年增至13.96億元；2019年到達頂峰約131.78億元，同期資產總值為186.72億元，資產負債率約為70.58%。

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portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em;">也是這一年起，江山控股開始“瘦身”，陸續出售太陽能發電項目減輕負債(zhai) 。據不完全統計，2019-2021年累計出售了超30億(yi) 的資產(chan) 。但從(cong) 財報來看，這兩(liang) 年裏減少了逾100億(yi) 的資產(chan) ，目前剩餘(yu) 資產(chan) 總值57.22億(yi) 元。

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營業收入方麵也大幅縮水，由2019年的20.79億元降至2023年的4.74億元。收入構成主要來自於電力銷售（2.86億）、太陽能發電站運營及維修服務（1.21億）、金融業務（6668萬）。

淨利潤方麵，5年內未出現盈利。

江山控股的虧損並非個例。此前麥迪科技投建的電池片項目，截至2024年6月底落成一年半，已經虧了3.46億元，接近公司2015年-2022年8年的所有利潤總和。

此外，行業內各大龍頭企業如通威股份、TCL中環、隆基綠能、晶澳科技等紛紛公布了令人揪心的業績預告，淨利潤同比大幅跳水。

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醫療機器人還香嗎？

隨著光伏業務的減少，江山控股此次押注的“醫療AI機器人”能否成為新的利潤增長點？

作為AI發展的黃金領域，手術機器人有著超百億美元的市場空間，尤其是中國市場，具有極強的向上爆發力。

根據Global Data測算，2021年全球手術機器人市場規模為96億美元，預計將以6.7%的複合年增長率繼續快速增長，於2030年達到171億美元。

而國內手術機器人市場仍處於早期發展階段，2020年市場規模 4 億美元，隻占全球市場的 5.1%，預計到2026年將增長到242億人民幣，年複合增長率高達44.3%。

未來在人口老齡化個精準醫療需求等因素的持續推動下，手術機器人市場將保持穩步增長的態勢。因此賽道上也是燈火通明，聚集了天智航、精鋒、康諾斯騰、術銳、威高、鍵嘉、思哲睿、微創等一眾頭部企業。

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天智航

inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">天智航是國內(nei) 目前唯一上市的手術機器人公司，其主打產(chan) 品 “天璣”骨科手術機器人在中國骨科手術機器人市場中占據領先地位。2023年天智航一機多適應證產(chan) 品獲批，獲批後天智航“天璣”骨科手術機器人產(chan) 品的適用範圍從(cong) 原來的適用於(yu) “脊柱外科和創傷(shang) 骨科開放或經皮手術"擴展為(wei) 同時適用於(yu) “脊柱外科和創傷(shang) 骨科開放或經皮手術"和“全膝關(guan) 節置換手術”。

inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">至此，“天璣”係列骨科手術機器人正式成為(wei) 全球首款，也是目前唯一一款可在一台設備上開展脊柱、關(guan) 節、創傷(shang) 三大領域骨科手術的機器人平台，開啟了骨科手術機器人一體(ti) 化的新時代。

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鍵嘉

inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">杭州鍵嘉機器人有限公司成立於(yu) 2018年12月12日，是一家提供精準關(guan) 節置換方案的醫療器械提供商。該司全麵布局關(guan) 節、創傷(shang) 、脊柱、種植牙等類型的硬組織手術機器人，擁有自主知識產(chan) 權的手術機器人能為(wei) 關(guan) 節外科手術提供整體(ti) 解決(jue) 方案，實現“術前、術中、術後”全流程覆蓋，為(wei) 醫院提供有競爭(zheng) 力、安全可信賴的醫療器械產(chan) 品。

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inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">2023年1月17日，其研發的膝關(guan) 節置換手術機器人係統“ARTHROBOT Keen”獲批上市。該係統由醫生與(yu) 工科團隊合作完成研發、具有完全自主知識產(chan) 權的國產(chan) 手術機器人。

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威高

inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">威高集團創立於(yu) 1988年，成立伊始主要生產(chan) 輸液器、注射器、輸血器、輸液針、PVC料等低值醫用耗材，而後不斷向附加值更高的醫療器械領域發展。

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inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">威高手術機器人公司研發生產(chan) 的“威高妙手-S”於(yu) 2021年年底獲批NMPA，是國內(nei) 首家獲批的腔鏡手術機器人。其在機器人係統機械設計、主從(cong) 控製、立體(ti) 圖像與(yu) 係統集成等關(guan) 鍵技術上均取得了重大突破，擁有多項優(you) 勢。

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微創醫療機器人

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; line-height: 1.75em;">據悉，微創醫療機器人是微創醫療科學有限公司旗下子公司。公司於(yu) 2015年正式成立，是全球唯一一家業(ye) 務覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道和經皮穿刺五大“黃金賽道”的手術機器人公司。

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portant; overflow-wrap: break-word !important;">其開發的“圖邁®四臂腹腔內(nei) 窺鏡手術係統（型號：MT-1000）”於(yu) 2022年1月獲NMPA批準上市，係國內(nei) 首家獲批上市的、應用於(yu) 泌尿外科領域的國產(chan) 腔鏡手術機器人，填補了國內(nei) 空白，打破了國外技術壟斷。另公司研發的單孔腔鏡手術機器人已經進入臨(lin) 床試驗階段。

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思哲睿

inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">思哲睿智能醫療設備股份有限公司成立於(yu) 2013年，是國內(nei) 率先開展腔鏡手術機器人技術及係統研發、生產(chan) 和銷售的國家高新技術企業(ye) 。在手術機器人領域形成了一係列核心技術和獨創性成果，構建了腔鏡手術機器人、經尿道柔性手術機器人、經口腔手術機器人、人工耳蝸手術機器人、脊柱內(nei) 鏡手術機器人等豐(feng) 富的手術機器人產(chan) 品矩陣。

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inkMacSystemFont, Arial, sans-serif; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">其中核心產(chan) 品康多機器人® SR1000於(yu) 2022 年 6 月通過國家藥監局審批獲得第三類醫療器械注冊(ce) 證，用於(yu) 泌尿外科上尿路腔鏡手術操作。是行業(ye) 內(nei) 首個(ge) 在泌尿外科領域進入國家創新醫療器械特別審批程序（綠色通道）的腔鏡手術機器人，可輔助醫生在泌尿外科、婦科、普外科和胸外科等領域開展微創手術，具備精準智能的控製能力和流暢舒適的操作體(ti) 驗。

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精鋒醫療

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em;">精鋒醫療成立於(yu) 2017年，旨在推動外科手術進步為(wei) 使命，致力於(yu) 智能手術機器人平台的開發及普及，是國內(nei) 唯一一家、全球第二家同時掌握單孔手術機器人及多孔手術機器人技術的公司。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em;">據悉，該公司研發的SP1000是中國首個(ge) 完成婦科手術關(guan) 鍵性臨(lin) 床試驗的單孔腔鏡手術機器人。

portant; overflow-wrap: break-word !important;">2023年8月11日，精鋒®多孔腔鏡手術機器人MP1000獲得國家藥品監督管理局（NMPA）批準，可應用於(yu) 泌尿外科、婦科、普通外科和胸外科手術。該係統曾於(yu) 2022年12月獲批應用於(yu) 泌尿外科領域，這意味著精鋒MP1000成為(wei) 首個(ge) 獲批在全科室應用的中國品牌腔鏡手術機器人。

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術銳醫療

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em;">術銳醫療是一家致力於(yu) 完全自主研發和生產(chan) 單孔通用型微創腔鏡手術機器人係統的高新技術企業(ye) 。自2016年成立以來術銳著手打造核心自主知識產(chan) 權和全鏈條關(guan) 鍵技術，旗下主打產(chan) 品為(wei) 單孔腔鏡手術係統。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em;">2023年6月20日，術銳單孔腔鏡手術機器人正式獲得國家食品藥品監督管理局的上市批準，成為(wei) 全球除達芬奇SP以外唯一獲批商業(ye) 化的單孔腔鏡手術機器人，同時也是全球首個(ge) 開啟商業(ye) 化進程、準許上市的蛇形臂單孔腔鏡手術機器人。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: center; line-height: 1.75em;">——

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portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">不過，受全球經濟影響，2023年以來全球手術機器人市場迎來了較大的變動：一方麵行業(ye) 王者直觀外科達芬奇手術機器人手術量開始下降，另一方麵全球醫械巨頭等重要參與(yu) 者也迎來重大調整。

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portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">撤出：西門子醫療宣布停止Corindus血管介入機器人在心髒病手術的應用。
portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">合並：美敦力宣布將其手術機器人和外科創新業(ye) 務部門合並為(wei) 一個(ge) 外科業(ye) 務部門。
portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">裁員：強生公司解雇了近350名手術機器人業(ye) 務相關(guan) 的員工。
portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">退市：曾號稱“達芬奇終結者”的手術機器人企業(ye) Titan Medical，經曆了三次麵臨(lin) 退市的危機後再次走到了破產(chan) 的邊緣，從(cong) 納斯達克股票市場退市。
portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">在中國隨著國產(chan) 手術機器人逐漸開始商業(ye) 化加快，競爭(zheng) 也愈發激烈。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; text-align: justify; line-height: 1.75em;">長遠來看，國內(nei) 手術機器人賽道具有較大成長空間。但短期來看，全球經濟尚未走出弱複蘇周期，行業(ye) 壁壘高築，技術迭代更新速度較快。跨界上遊企業(ye) 需要在技術創新、成本控製和市場推廣等方麵做出更加精細的布局，才能實現彎道超車。那麽(me) 江山控股此時入局是否為(wei) 最佳選項？又能否由此“逆轉乾坤”？高醫展將持續關(guan) 注。

portant; overflow-wrap: break-word !important; clear: both; min-height: 1em; letter-spacing: 0.578px; visibility: visible; line-height: 1.75em;">

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